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华西大类钞票
事件轮廓
北京时代10月30日凌晨2时，好意思联储公布2025年10月FOMC会议声明。干系点评如下：
主要不雅点
（一）好意思联储操作：承接降息25BP，终了量化紧缩
好意思联储再降息25BP。好意思联储10月议息会议布告，将联邦基金利率标的区间下调至3.75%至4.00%之间（下调25bp），顺应CME期货价钱隐含的市集预期，为年内第二次降息。
终了量化紧缩。这次FOMC会议布告将于12月1日终了钞票欠债表缩减。到期好意思国国债将通盘再投资，典质贷款复旧证券（MBS）本金偿还将用于再投资于短期国债。
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（二）议息会议声明：经济和煦速率膨胀
从会议声明的表述来看，本次会议对服务形状的判断已从此前的“经济活动增长有所放缓”养息为“经济活动正以和煦速率膨胀”，这意味着天然存在较大不确信性，但经济仍保捏增长。服务方面和通胀方面则基本守护了此前的表述。
值得存眷的是，本次降息方案再次未能得回举座FOMC票委的一致复旧。声明炫夸，特朗普新任命的好意思联储理事斯蒂芬·米兰复旧降息50bp；而堪萨斯城联储行长施密德反对降息，复旧守护利率不变。
（三）鲍威尔表态：数据缺失下12月降息存在变数
会后的新闻发布会鲍威尔对于好意思国经济长进、通胀、降息以及政府停摆影响等问题进行了回话：
对于经济长进：鲍威尔示意，现存数据炫夸经济正以和煦速率膨胀，经济长进的不确信性依然较高。经济各限制均未出现明显恶化。停摆将暂时牵扯经济活动。
对于通胀：鲍威尔示意，通胀水平仍略显偏高。剔除关税影响后的中枢PCE通胀可能为2.3%–2.4%，非关税通胀已接近2%标的；好意思联储正参考PriceStats与Adobe价钱数据算作补充方针。
对于降息长进：鲍威尔强调，12月是否再次降息“远非已成定局”，FOMC里面意见阔别显赫，部分红员看法暂停。经济数据缺失可能成为暂停降息的意义。好意思联储官员中“越来越多的东谈主一致合计”在再次降息前“至少要等一个周期”。
政府停摆影响：鲍威尔示意，自10月1日起联邦政府停摆，导致要津经济数据（如非农、零卖销售）缺失，私东谈主数据无法替代官方统计，可能成为12月暂停方案的进攻意义。
钞票欠债表：鲍威尔示意，未决定将来钞票欠债表的具体组成，养息将是“恒久性、按序渐进”的经过。标的是构建“久期更短”的钞票欠债表，将来将在某个时点再行增多准备金储备。
市集此前已充分订价本次25bp的降息，本次会议要点存眷于后续的降息旅途和缩表影响。此前市集精深预期，12月将大约率承接降息25BP，但鲍威尔的发言为降息增添了变数：好意思联储里面的计谋阔别，以及要津经济数据的缺失，可能会远隔再次承接降息。从现时市集预期来看，本次会议后，12月降息预期大幅顾问，从之前的90%以上降至60%-70%。
本次议息会议布告住手缩表，方案或主要源于对货币市集流动性趋紧、服务市集下行风险的双重考量。近期，好意思国地区银行信贷风险问题再度炫夸，激勉市集对好意思国银行系统正经性的担忧。在此配景下，暂停缩表将有用缓解好意思国金融系统的资金压力，进而裁汰市集风险。
（四）大类钞票发扬
好意思股涨跌不一、金价收跌，好意思债收益率收涨、好意思元小幅上升：好意思国三大股指收盘涨跌不一，谈指跌0.16%，标普500指数捏平，纳指涨0.55%；黄金下行，COMEX黄金期货跌1.04%报3941.7好意思元/盎司，COMEX白银期货跌0.1%报47.275好意思元/盎司；好意思债收益率集体上升，10年期好意思债收益率涨9.82个基点报4.074%；纽约尾盘，好意思元指数涨0.43%报99.16，非好意思货币大宗下降，离岸东谈主民币对好意思元贬值9个基点报7.0968。
风险辅导：经济活动超预期变化。
证券分析师：孙付 S1120520050004；
发布日历：2025-10-30；
《数据迷雾增添降息变数——10月好意思联储议息会议点评》
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